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王者威尼斯人vip官网:北上资金9月流出180亿: 外资预计波动持续,热点切换

2020-09-15 07:25:48 第一财经  周艾琳
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  [ 北向资金的波动背后,最根本性的原因在于——存量博弈,当纳入比例不再提升,就很难有像过去两年的持续单边流入。除此之外,国际机构的热点切换以及趋于避险也主导了近期资金的波动。 ]

   [ 北向资金在连续4个月呈净流入后,8月以来持续转为净卖出,9月单月就净流出179.62亿元。 ]

   [ 9月3日至9日,创业板成交量平均为3340亿元,较前一个交易周上涨25%。 ]

   北向资金在连续4个月呈净流入后,8月以来持续转为净卖出,9月单月就净流出179.62亿元,在上周四、五短暂回流后,本周一(9月14日)再度净流出31.43亿元。究竟这种单边趋势背后透露了外资何种策略调整?国际机构又如何看待后续市场的变化?

   避险为先、热点切换

   北向资金的波动背后,最根本性的原因在于——存量博弈,当纳入比例不再提升,就很难有像过去两年的持续单边流入。“北上资金持有A股仓位达1.7万亿元,短期流出几百亿是很正常的,尤其是在持仓量已比较巨大的情况下,调仓需求肯定会有,不可能一直买入持有。”MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震此前对第一财经记者表示。

   除此之外,国际机构的热点切换以及趋于避险也主导了近期资金的波动。上周,新兴市场股市出现了广泛的海外抛售,并且集中在东北亚地区。其中,例如A股净流出12亿美元,韩国股市净流出1.14亿美元。在截至9月10日的一周内,只有印度获得净流入,幅度也仅200万美元。

   8月以来,众多海外对冲基金(包括持有中国敞口的机构)都趋于避险,并提高了现金敞口。原因在于,在A股估值修复后,外部扰动始终是焦点。新加坡毕盛(APS)资管首席投资官王国辉对记者表示,在美国大选因素扰动期间,加大现金的配比以应对四季度波动,并提升对外部扰动更为免疫的板块配置。

   9月3日全球股市开始出现下跌,中国股市随之出现回调。沪深300、MSCI中国和恒生指数自9月3日起分别下跌了4.5%、6.6%和2.5%,北向资金可能暂时流出避险。由于缺乏新的财政刺激计划,且美联储动向和美国总统大选存在诸多不确定性,美股或将进一步盘整。

   同时,热点切换也非常明显。过去两周,科技板块是MSCI中国和沪深300指数中表现最差的行业之一,小盘股、科技股和创业板面临更大的抛售压力 。

   瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝对记者表示,除了受到美国科技股下跌的影响外,市场风险偏好下行或与相关科技企业禁令生效的时间(9月15日)即将来临,以及监管态度对创业板“低价股”炒作的收紧有关。创业板和A股科技公司跑输大盘,而两者均具有较高的beta且为流动性敏感板块。按市值来看,小盘股指数在过去两周明显跑输市场。

   轮动也在持续。“7月以来,投资者一直在讨论市场风格能否会从成长股转向价值股。在周期性板块中,我们看好部分材料(如水泥、涂料、黄金和铜)、可再生能源和可选消费板块中的龙头公司。”刘鸣镝称。

   从上周的市场表现也能看出机构的偏好切换。涨幅前三位的中信一级行业为银行(-0.26%),煤炭(-0.37%)和钢铁(-0.43%)。其余表现较好的板块包括地产、非银、电力公用等,低估值板块的防御属性凸显。涨幅后三位为农业(-10.13%)、通信(-8.07%)和军工(-7.67%)。其余表现较差的板块包括医药、计算机、基础化工等。

   “9月以来,由于成交量未能维持万亿规模,并有持续收缩的迹象,市场的做多情绪有所减弱,个股活跃度明显降低,资金恐高情绪升温,高位个股和板块接连回调。”摩根士丹利华鑫基金研究管理部提及。另外,随着中报披露结束,业绩改善对于市场的支撑也有所弱化,因此总体来看,市场风险偏好短期或难以上行。市场风格方顺周期和位置较低的个股和板块短期内或将跑赢市场。

   资金波动持续、10月后预见性提升

   下一阶段,主流外资机构普遍表示,在中国流动性宽松已达边际高点、中期业绩呈现出企业盈利增长有所反弹的背景下,预计中国股市的盘整将持续至10月,这也预示了北向资金或持续波动。

   “在三季度中国经济数据公布以及美国大选落地后,中国股市基本面的可预见性才会有所提升。”刘鸣镝称。

   国际机构也在对敞口进行相应调整,国内消费成了关注重点。例如,9月13日,摩根士丹利中国股票策略团队提及,建议暂时对科技本地化主题获利了结,更多地转向国内消费。近期,该机构将兆易创新(603986,股吧)从“中国A股主题股列表”(China A-share Thematic Stock List )剔除,转而加入了分众传媒(002027,股吧)。

   无独有偶,施罗德投资管理(上海)股票权益基金经理张晓冬也对记者表示:“地缘政治冲突升温恐压抑科技产业的投资氛围,相关的基站及电子消费业务供应链,四季度或面临一定的营运压力。另外,新能源车经历了今年以来的大涨后,已反映了大部分利多。整体来说,仍会关注受益于内循环主轴行业,如建材及汽车板块等。”

   尽管近期市场陷入盘整,但实则情绪指数仍高,这主要是由于注册制下的创业板交易量强劲,机构因此也在观望后续的变化,包括监管的变化。上周,摩根士丹利的A股情绪指数(MSASI加权指数)创76%的新高,突破了2015年时牛市时75%的过热门槛。强劲的成交量仍是主要推动因素——9月3日至9日,创业板成交量平均为3340亿元,较前一个交易周上涨25%。9月7日、8日和9日是创业板交易量最大的三天,9月9日突破4000亿元,超出主板。

   “宽松的交易规则可能会让这种势头持续更长时间,”摩根士丹利A股策略师王滢认为,需要关注的是,如果市场热度进一步上升,“监管机构的降温措施和市场波动可能会使市场降温。当局可采取多种措施,包括加重对投机及不符合规定的交易活动的处罚、收紧融资及/或对经纪服务的窗口指引等。”

   不过,整体而言,在全球投资组合中,国际机构仍保持超配A股,王滢认为原因主要有三个——中国疫情“先进先出”,推动宏观经济强劲复苏;宏观政策支持持续,且资本流动和汇率更为稳定;线上经济深度渗透,其收入和盈利的弹性也已被反复证明。

  本文来源:第一财经

(责任编辑:冉笑宇 )
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