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新乐界网:天胶强势反弹 能否一飞冲天?

2019-09-08 11:35:39 和讯网  南华期货袁铭 戴高策
    近期天胶强势反弹,沪胶整体重心上移突破前高压力位。RU主力合约重回12000元/吨上方,投资者是否可以认为真正的底部已经确立,长期趋势已经发生了本质的改变?下面笔者将对橡胶近期基本面变化以及影响的热点加以解读,以便投资者对行情作出更好判断。 本文来源:http://www.sg515.com/www_rednet_cn/

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  供应:天气与价格因素主导,主产国保价政策即将落地

  虽然主产国已经进入雨季,产能潜力进一步释放,但从近一个月的原料价格来看整体仍是呈现稳中略升的态势。胶水价格目前在39.7泰铢/千克,长期处于低于40泰铢的价格区间使得产区胶农的割胶意愿并不强,也是产能未有效释放的其中一个原因。另一方面,台风较为频繁,雨季降水过多,南部与东北部割胶时间均受到影响,实际的产出并不高。泰国北部及东北部由旱转涝,如继续遇到连续的强降水可能形成一定的灾害,需要持续关注。杯胶价差有所收窄,目前仍在6—8泰铢,仍有收窄的空间对行情提示性有限。国内方面,海南产区受台风影响较为频繁,热带风暴“剑鱼”虽然减弱取消编号,但仍然给海南带来连续的强降水,产区收胶不易,环保检查结束后原料胶水价格已经回升至10700元/吨,也较为强势。加工厂加工意愿尚可,申博代理官网登入仓单维持低速增加的态势。20号胶期货上市后价格涨幅较现货价格更大,已有一定的期现套利机会,部分产能可能会考虑生产国产20号标胶。

  从政策面来看,针对目前持续低位的胶价,泰国内阁召开会议商讨具体的挺价措施,泰国政府拟向胶农提供8.5亿美元补贴,以提升其收入,两周内可能提出具体的方案,预计主要仍以高基准价的补贴措施为基础,胶水基准价可能在60泰铢/千克,短期提振市场对于现货价格的信心。但如果仅仅只有直接补贴胶农的政策,可能效果如去年同期一般,提升割胶意愿后产量继续增加不改变供应过剩的根本问题。投资者仍需关注后期具体的政策方案,是否有改变供需的实质影响。本月下旬泰国出口限制政策到期,我国进口量可能短时小幅回升。

  总体来看,当前现货与原料价格本身偏低,产出并未大幅回升,政策挺价的预期转好,价格继续下行的空间不大,韧性较强,助推行情反弹,但实际了解到现货市场成交情绪一般,青岛仓库出库的速度较慢,未有明显的去库态势。预期产能释放潜力仍在,天气转好胶价回升时供应有可能再次释放。

天胶强势反弹,能否一飞冲天?
  需求:政策刺激汽车消费市场,轮胎出口表现良好

  前期市场对于需求端的预期十分悲观,但从7、8月份的实际情况来看,下游市场表现尚可。山东地区的轮胎企业逐渐自台风漫水的影响中恢复,开工率回到7成左右,旺季到来还有进一步提升的空间,从几大头部企业的中报来看,轮胎出货量尚可,无需大幅度的促销政策,但经销商库存仍有一定的压力。重卡产销方面,7月与8月重卡销量均维持在7.3万辆左右,同比去年小幅增长。一是因为去年基数较低;二是由于政策影响下,国三淘汰替换需求较高;三是淡季促销力度较大,一定程度也吸引了顾客的购买。重卡销售在淡季的整体表现较为不错,也给天胶反弹带来了一定的信心。进入9月以后受今年十一大庆影响,购车需求可能受到一定抑制,预计可能出现小幅的下滑。

  商务部正深入开展相关调研,征求汽车企业意见,国家针对汽车行业消费也已提出了多项政策来刺激汽车市场的消费。后期仍需关注政策面情况,如汽车消费能逐步企稳回升,对于需求端的信心将有较好的提振。

出口方面,贸易摩擦不断升级,10月1日起美方可能增加前期已经征税的商品关税深入影响轮胎市场,关税对于出口美国的轮胎市场影响较大,年初至今仍然保持着同比20%以上的速度下滑。但从总体的出口看,仍保持着稳定的增长,其主要原因是开辟中东、非洲的新市场带来的出口增量弥补了美国市场出口量的下滑。预计后期出口表现仍将保持稳中略升的态势,如贸易摩擦有实质性转好则出口市场的表现会更值得期待。
  出口方面,贸易摩擦不断升级,10月1日起美方可能增加前期已经征税的商品关税深入影响轮胎市场,关税对于出口美国的轮胎市场影响较大,年初至今仍然保持着同比20%以上的速度下滑。但从总体的出口看,仍保持着稳定的增长,其主要原因是开辟中东、非洲的新市场带来的出口增量弥补了美国市场出口量的下滑。预计后期出口表现仍将保持稳中略升的态势,如贸易摩擦有实质性转好则出口市场的表现会更值得期待。

天胶强势反弹,能否一飞冲天?
  行情预判及策略推荐

  RU主力自11200元/吨低位反弹至12200元/吨左右高位后略感压力。宏观市场回暖,资金面呈现宽松的预期,中美重新回到谈判桌上,贸易摩擦缓和的预期重新回升,对于进出口量均较大的天胶产业有所提振。供给在天气影响下增长缓慢,同时需求市场的回暖使得基本面预期转好已是事实,近期行情反弹强势对于这些因素有了较好的消化。今年新胶产量较少,01合约交割压力不大,但供应潜力仍在,胶价回升天气转好的情况下,产胶量可能再次回升带来压力。能否形成长期趋势的转换,仍需依靠主产国实际政策对于供应端实质的改变。短期交割压力缓解后,仍处于偏强振荡的态势。操作上,短期不宜过分追高,供需格局未出现明显变化,仍有反复可能,多头需等待回调后下旬再度做多的机会,中长期关注天气变化与旺季产量提升情况。NR合约方面参与度仍一般,如RU与NR合约跨品种价差继续走阔至1800元/吨上方可择机选择空RU多NR的策略。

  期权方面,近期波动率提升明显,合约对应期权到期仍较长,从可行性看,针对目前的行情判断,预期难以大幅下跌再创新低,可尝试卖出下方11250元/吨左右点位虚值看跌期权。
(责任编辑:方凤娇 HF055)
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